什么是债券的“久期”？
在债基投资中，“久期”是一个被提及频率很高的术语。但是大部分人对于究竟何为久期、TA对债基投资又有何实际指引这些问题不甚了解。今天，我们就来简单聊聊~
而我们平时在投资债基时所看到的“中长债”、“超短债”等字样一般指的是债券的剩余期限，需要明确的一点是：
假设有两张面值（1000元）、利率（5%/年）、期限（3年）均相同的债券，区别仅在于A债券每年支付一次利息，而B债券最后一次性还本付息。
● 债券A每年都付息，实际收回全部本息的时间要小于3年，即久期实际要小于3年
当然，作为普通投资者，我们关注久期并不是为了去精准计算债券还有多久能还本付息，而是期望通过久期来衡量债券价格变动对利率的敏感度，进而判断债券的投资风险。
回到上述的例子中，虽然看起来A、B两张债券最后获得的本息相同，但越早付息的债券确定性越高，因此在不考虑其他因素的情况下，债券A更具优势。
以7.1央行公告将开展“国债借入操作”为例，由于市场担忧央行借债后，未来可能通过二级市场卖债，从而将当前过低的长端利率提升到合理位置，在此预期下，各大债券类资产均反应剧烈，但短久期的调整幅度或受影响程度明显小于长久期。
基金定期报告会披露其前五大重仓债券及对应的资产占比，我们可以据此大致判断债基投资组合的久期。
基金的半年报、年报往往会披露更多信息，比如“利率风险的敏感性分析”，这部分可以用来评估仅当市场利率发生变动时，不采取任何措施的情况下，基金资产净值可能会发生的波动。
从上述两图可以看出，在不考虑规模变动的情况下，对比2022年末和2023年末的数据来看，2023年，债基A投资组合的久期被缩短了；债基B的投资组合久期则被拉长了。
综合来看，久期反映的是债券价格对利率的敏感性程度。在这里也给大家总结了一个小小的表格，希望能给大家的债基投资带来帮助~
